互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治已正式拉開序幕，行業(yè)規(guī)范也開始走向新的議程，對(duì)于一個(gè)潛力巨大卻又埋藏?zé)o數(shù)深海炸彈的行業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融賴以生存發(fā)展的創(chuàng)新性與靈活性，不應(yīng)該成為拒絕監(jiān)管的托詞借口。因?yàn)榻鹑跇I(yè)普遍帶有巨大的外部性，金融業(yè)哪怕出現(xiàn)很小的問題，也有可能造成很大的外部不經(jīng)濟(jì)監(jiān)管與規(guī)范才能尋得到一個(gè)安全可靠的明天。

      本次整治是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長的及時(shí)干預(yù)與全面矯正，其所針對(duì)的事態(tài)是：自2013年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融驟然呈全方位狂飆突進(jìn);而監(jiān)管的相對(duì)滯后，則使得不同業(yè)態(tài)、不同地區(qū)、不同產(chǎn)品的孤立風(fēng)險(xiǎn)迅速開始交叉蔓延;再加之部分從業(yè)人員或機(jī)構(gòu)渾水摸魚，結(jié)果就是，新生的互聯(lián)網(wǎng)金融非但未能如預(yù)想的那樣顯著促進(jìn)金融創(chuàng)新與金融深化，反倒越來越明顯地構(gòu)成了金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

      首先，無論是否合理，中國的金融體系客觀上存在二元分立局面，即占據(jù)主流地位的、具有國家信用隱性擔(dān)保的國有金融機(jī)構(gòu)，以及處于邊緣地位的、至少在理論上風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的民營金融機(jī)構(gòu)相互“割裂”的局面。其中前者由于效率較低但體量巨大，造成中國的整體性實(shí)際利率本就偏高;而后者為了抵消巨大的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，又必須向投資者許以比國有金融機(jī)構(gòu)實(shí)際利率更高的投資回報(bào)，才有可能維持其存在的必要。

      這種層層倒逼下形成的利率環(huán)境蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見，因?yàn)檫^高的回報(bào)率要求很難獲得實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，這也是為什么監(jiān)管層對(duì)非國有金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入問題長期持審慎態(tài)度的重要原因之一。而互聯(lián)網(wǎng)金融在大量集中在非國有部門且通常比一般民營金融機(jī)構(gòu)更小、更散的情況下，理當(dāng)適用較嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

      其次，中國經(jīng)濟(jì)過往時(shí)期連續(xù)保持高速增長，導(dǎo)致全社會(huì)普遍存在高投資回報(bào)的思維慣性。而這種思維慣性在經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)情況下，本就很容易過度催生資產(chǎn)泡沫，譬如去年上半年的股市泡沫，再譬如去年下半年起的房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲。

      互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)此轉(zhuǎn)型期很可能成為資金空轉(zhuǎn)的又一推手，譬如前期嚴(yán)查的股市場(chǎng)外配資，以及房地產(chǎn)按揭“首付貸”等，已反復(fù)表明互聯(lián)網(wǎng)金融如果缺乏嚴(yán)格監(jiān)管，不僅會(huì)損害到調(diào)控政策有效性，甚至有可能危及金融安全底線。

      最后，中國的分類監(jiān)管模式，相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的混合、模糊屬性，客觀上構(gòu)成了清晰界定監(jiān)管歸屬的技術(shù)難點(diǎn)。因此要防止互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管套利，固然要從根本上加快金融監(jiān)管整合步伐，但在這個(gè)過程中，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的逐步松綁，不能夠超越客觀條件為松綁而松綁。中國嚴(yán)格的金融管制，至少到目前為止，是一個(gè)實(shí)事求是故而總體成功的策略安排。

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